Jesteś w:

Analizę finansową przeprowadza się w oparciu o metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).

Metoda ta charakteryzuje się następującymi cechami:

• Uwzględnia analizę skonsolidowaną, prowadzoną jednocześnie z punktu widzenia właściciela infrastruktury, jak i podmiotu gospodarczego ją eksploatującego (operatora infrastruktury), w przypadku gdy są oni odrębnymi podmiotami.
• Uwzględnia, co do zasady, wyłącznie przepływ środków pieniężnych, tj. rzeczywistą kwotę pieniężną wypłacaną lub otrzymywaną przez dany projekt.
• Uwzględnia przepływy środków pieniężnych w roku, w którym zostały dokonane i ujęte w danym okresie odniesienia (zasada kasowa). Wyjątkiem są nakłady inwestycyjne poniesione przed pierwszym rokiem okresu odniesienia – należy je uwzględnić w pierwszym roku odniesienia, w wartościach niezdyskontowanych (całościowo jako wartość skumulowana za wszystkie lata).
• Uwzględnia wartość rezydualną, w przypadku gdy okres ekonomicznej użyteczności aktywów trwałych projektu przekracza przyjęty okres odniesienia.
• Uwzględnia wartość pieniądza w czasie przy sumowaniu przepływów finansowych w różnych latach. Przyszłe przepływy środków pieniężnych dyskontuje się w celu uzyskania ich wartości bieżącej za pomocą współczynnika dyskontowego, którego wielkość jest ustalana przy użyciu stopy dyskontowej przyjętej dla celów przeprowadzenia analizy finansowej.

Analiza finansowa opiera się na następujących założeniach:

• O ile to możliwe i uzasadnione, powinna być przeprowadzona w cenach stałych.
• Należy ją sporządzić w cenach:
  • netto (bez VAT) w przypadku, gdy podatek VAT podlega (lub może potencjalnie podlegać) odliczeniu lub
  • brutto (wraz z VAT), gdy VAT nie podlega odliczeniu.
• Podatki bezpośrednie (m.in. podatek od nieruchomości) mogą zostać uwzględnione w analizie finansowej jako koszty, o ile stanowią one faktyczny koszt operacyjny ponoszony w związku z funkcjonowaniem projektu oraz istnieje możliwość ich skwantyfikowania. Niezależnie od powyższego, podatki bezpośrednie należy każdorazowo uwzględnić jako koszty w ramach analizy trwałości finansowej.
• Analizy należy dokonać wyłącznie dla scenariusza (wariantu) podstawowego.
• Finansowa stopa dyskontowa (finansowy wskaźnik waloryzacji), jaką należy przyjąć w analizie finansowej dla inwestycji planowanych do dofinansowania z funduszy UE wynosi:
  • 4% do analizy prowadzonej w cenach stałych
  • 9% dla analizy prowadzonej w cenach bieżących
• Okres odniesienia (horyzont czasowy inwestycji) jest określany przez instytucję zarządzającą.
• Metoda oraz okres amortyzacji dla każdego typu aktywa muszą być zgodne z polityką rachunkowości beneficjenta/operatora. Amortyzacja, ze względu na fakt, iż nie stanowi faktycznego przepływu pieniężnego, nie jest uwzględniana w kosztach operacyjnych w ramach analizy finansowej.
• Koszty kwalifikowalne mogą uwzględniać rezerwy na nieprzewidziane wydatki, pod warunkiem, że wartość tych rezerw nie przekracza 15% całkowitych nakładów inwestycyjnych bez tych rezerw, a do proponowanego projektu załączona jest szczegółowa analiza ryzyka, uzasadniająca utworzenie rezerwy. Rezerw na nieprzewidziane wydatki nie uwzględnia się dla potrzeb kalkulacji wskaźników rentowności finansowej i ekonomicznej oraz trwałości finansowej projektu z uwagi na fakt, iż nie stanowią one przepływu środków pieniężnych.
• Wartość dofinansowania projektu z funduszy UE może zostać uwzględniona wyłącznie w ramach analizy trwałości finansowej projektu.

Celem analizy finansowej projektu jest:

• Ocena finansowej rentowności inwestycji i kapitału krajowego, poprzez ustalenie wartości wskaźników efektywności finansowej projektu.
• Weryfikacja trwałości finansowej projektu i podmiotów odpowiedzialnych za wdrożenie i utrzymanie efektów projektu.
• Ustalenie właściwego (maksymalnego) dofinansowania z funduszy UE.
• Wykazanie, że projekt jest wykonalny pod względem finansowym tzn. udowodnienie, że planowane w ramach projektu wydatki są uzasadnione i racjonalne z punktu widzenia założonych celów i zakresu projektu.

W ramach analizy finansowej należy przeprowadzić m.in. następujące działania:

• Określenie założeń do analizy finansowej.
• Ustalenie, czy projekt generuje przychód oraz czy istnieje możliwość jego obiektywnego określenia.
• Ustalenie poziomu dofinansowania projektu z funduszy UE w oparciu o metodę luki w finansowaniu (dotyczy projektów generujących dochód, dla których istnieje możliwość obiektywnego określenia przychodu z wyprzedzeniem).
• Określenie źródeł finansowania projektu.
• Ustalenie wartości wskaźników efektywności finansowej projektu.
• Analizę finansowej trwałości.

Szczegółowe wytyczne znajdują się w:

• "Wytyczne dotyczące zagadnień związanych z przygotowaniem projektów inwestycyjnych, w tym hybrydowych na lata 2021-2027" (MFiPR)
• "Zalecenia w sprawie struktury i zakresu studium wykonalności" (Ministerstwo Rozwoju)
• Dokumentacji programowej i dokumentacji naboru dla danego konkursu

Kolejne kroki do przygotowania studium wykonalności

• Przejrzyj listę przygotowanych studiów wykonalności
• Sprawdź referencje ZEFE.ORG
• Zapytaj nas o napisanie studium wykonalności dla Twojego projektu inwestycyjnego

ZEFE.ORG - rok założenia 1990 - pozyskaliśmy dotacje dla projektów o wartości ponad 250 mln zł